Les banquiers utilisent les taux d’intérêt comme « un marteau de forgeron »

Cela fera grimper le chômage pour obliger les travailleurs à accepter des baisses de salaire

Nous sommes entrés dans un monde caractérisé par une extrême instabilité. Même si les personnes qui gèrent les principales économies capitalistes sont pour la plupart ennuyeusement familières, les circonstances les obligent à des revirements politiques extrêmes. Le dernier exemple en date est fourni par la panique sur l’inflation.

La montée rapide du taux d’inflation depuis l’été dernier est elle-même un symptôme de l’aggravation de l’instabilité. Pendant plus d’une décennie, les hausses de prix dans les grandes économies ont eu du mal à s’élever bien au-dessus de zéro. Maintenant, ils poussent à deux chiffres, le plus élevé en 40 ans.

La hausse de l’inflation reflète la reprise de l’économie mondiale après la plus grande récession depuis la Seconde Guerre mondiale, causée par le pic initial de la pandémie de Covid-19 en 2020-1. La demande de biens et de services a augmenté dans un contexte de chaînes d’approvisionnement perturbées, de travailleurs changeant d’emploi ou d’abandon du marché du travail et d’une concurrence internationale croissante pour le gaz naturel. La guerre d’Ukraine a fait grimper davantage les prix des denrées alimentaires et de l’énergie.

La Chine est l’exception. En mai, l’indice des prix à la consommation a même baissé de 0,2% par rapport au mois précédent. L’économie chinoise a été déprimée par les fermetures imposées à des villes comme Shanghai et Pékin. Le gouvernement tente de stimuler la croissance en encourageant les entreprises à investir et à produire davantage, en particulier pour le marché d’exportation en plein essor.

Les banques centrales qui sont devenues les principaux gestionnaires économiques à l’ère néolibérale paniquent. Depuis la crise financière mondiale de 2007-2009, ils ont maintenu des taux d’intérêt très bas et injecté de l’argent dans le système financier. Maintenant, ces politiques vont à l’envers.

Les banquiers centraux sont terrifiés par une « spirale salaires-prix ». Même s’il existe de nombreuses preuves que la poussée inflationniste est motivée par des profits plus élevés, ils craignent que les travailleurs ne cherchent à défendre leurs salaires réels en faisant la grève pour des salaires plus élevés. Ils écrasent donc les travailleurs – et en fait l’ensemble de l’économie.

L’instrument principal est la hausse des taux d’intérêt. Cela a commencé avec la Banque d’Angleterre (BoE) en février, mais maintenant la Conseil de la Réserve fédérale américaine est en tête. La semaine dernière, il a augmenté les taux d’intérêt de 0,75 %. Habituellement, les changements de taux d’intérêt se produisent à des doses beaucoup plus faibles de 0,25 %, mais la Fed a voulu faire une remarque.

La rubrique Unhedged du Financial Times explique que cette politique « rend le crédit plus cher, donc les entreprises investissent moins et les consommateurs dépensent moins. Elle fait chuter les prix des actifs et rend les marchés des actifs moins liquides, de sorte que les entreprises et les ménages s’appauvrissent et sont moins enclins à dépenser. Cela fait que les gens ne sont pas embauchés et que les gens se font virer. Il le fait sans discernement. Ce n’est pas un scalpel, c’est une masse. Ça casse les choses. »

La BoE et la banque centrale suisse également augmenté les taux d’intérêt, et la Banque centrale européenne annonce qu’elle commencera à le faire en juillet. Et le président de la Fed, Jay Powell, a clairement indiqué qu’il y aurait d’autres augmentations, peut-être jusqu’à 1 % d’affilée.

La Fed prévoit également de mettre fin à sa politique d’assouplissement quantitatif, c’est-à-dire d’acheter des obligations d’État et d’entreprise afin de garantir que les marchés financiers disposent de l’argent dont ils ont besoin pour fonctionner efficacement. Le danger de ce « resserrement quantitatif » est qu’il peut provoquer le gel des marchés monétaires comme ils l’ont fait en 2019-20, avant même que la pandémie ne frappe.

Powell dit qu’il espère que ces politiques feront baisser rapidement l’inflation sans précipiter une récession. Mais plus personne ne semble croire à cet « atterrissage en douceur », comme il l’appelle. C’est pourquoi les marchés boursiers ont chuté dans le monde entier.

Le « marteau de forgeron » des banques centrales fera grimper le chômage afin de contraindre les travailleurs à accepter d’énormes réductions de leurs salaires réels.

La dernière fois qu’une telle chose s’est produite, c’était en octobre 1979, lorsque le nouveau président de la Fed, Paul Volcker, a imposé un resserrement monétaire brutal. Ce fut le tournant de l’avènement du néolibéralisme à l’échelle mondiale. La récession qui en a résulté aux États-Unis a été exportée dans le monde entier via un dollar en hausse qui a précipité la crise de la dette du tiers monde.

Je ne m’attends pas moi-même à quelque chose comme le « choc Volcker » cette fois. Je suppose que les banques centrales finiront par se replier sur des politiques plus expansionnistes. Et les travailleurs en grève pour des salaires plus élevés peuvent aider à forcer ce recul.