Pourquoi cette dernière crise bancaire est loin d’être terminée

Les grandes banques rachètent les plus petites et les banques centrales ont injecté des fonds énormes dans les banques, mais la crise bancaire n’est pas terminée

Il y a quelques semaines, Silicon Valley Bank est devenue la deuxième plus grande banque américaine de tous les temps à faire faillite. Une foule d’autres petites institutions américaines ont suivi. Puis vint le quasi-effondrement et le rachat du géant suisse Credit Suisse.

La pression des événements a forcé le Trésor américain et la Banque centrale européenne à apporter un financement d’urgence aux banques confrontées à ce qu’ils appellent une «crise de liquidité». C’est ce que nous appelons le manque d’argent. Cette décision, et la façon dont les grandes banques ont consciencieusement racheté les plus petites défaillantes, ont conduit la plupart des commentateurs à suggérer que la crise était passée.

Puis l’une des plus grandes institutions financières du monde, la Deutsche Bank, vieille de 153 ans, a rencontré des difficultés. Vers la fin du mois dernier, le cours de son action a chuté et 27 milliards de livres sterling ont été effacés de sa valeur marchande.

Les actions de la Deutsche Bank ont ​​fortement chuté en partie à cause de ses propres échecs à long terme et d’une série de scandales. Mais cela fait partie d’un schéma plus large d’instabilité du système. Dans le cadre de leur lutte contre l’inflation, les banques centrales ont multiplié les hausses de taux d’intérêt dans le but délibéré de faire basculer le monde dans la récession.

Ils espèrent que la hausse du chômage et la baisse des salaires finiront par entraîner une baisse de la demande. Cela devrait à son tour faire baisser les prix. Le problème est qu’à côté de toutes les autres misères humaines causées par leur politique, l’effondrement de l’économie augmente la probabilité que les personnes et les entreprises ne soient pas en mesure de rembourser leurs dettes.

Cela réduit également l’épargne, car les gens retirent ce qu’il leur reste pour couvrir leurs besoins quotidiens. Cela a déjà un effet important sur le secteur, les banques étant de plus en plus à court d’argent et portant beaucoup de dettes à risque dans leurs livres.

Après la vague d’effondrements, les investisseurs s’inquiètent désormais pour l’ensemble du système financier. Ils sont à l’affût de certaines banques qui pourraient avoir des faiblesses et sont prêts à en vendre des actions, même sur la base de rumeurs. Ici, le processus par lequel les grandes banques ont racheté celles qui étaient en difficulté a en fait accru leurs craintes.

Lorsque UBS a acheté le Credit Suisse en difficulté, une partie de l’accord prévoyait qu’une grande partie de ses dettes les plus risquées, connues sous le nom d’obligations AT1, serait annulée. Cela signifiait que ces détenteurs d’obligations perdaient tout leur investissement. C’était une bonne nouvelle pour les actionnaires et les nouveaux propriétaires, mais sans précédent en droit financier.

La radiation a effrayé les marchés obligataires. Cela a déclenché une vente de toutes sortes de dettes, car les investisseurs ont commencé à craindre que ce qui est arrivé aux obligations AT1 ne se propage.

L’agitation du marché signifie qu’il est désormais plus coûteux pour les banques de lever les liquidités dont elles ont besoin pour fonctionner. Cela ajoute à son tour une pression sur ceux que l’on croyait déjà faibles.

C’est grâce à ce processus que la Deutsche Bank est devenue la prochaine cible, et personne ne sait laquelle sera la prochaine, ni quand. Et ce ne sont pas seulement les marchés obligataires qui font trembler le système.

L’économiste marxiste Michael Roberts voit d’autres dangers planer. Il souligne que les banques américaines sont « fortement dans les actifs immobiliers commerciaux » – bureaux, zones industrielles et centres commerciaux de supermarchés, par exemple.

« Mais les prix des locaux commerciaux plongent depuis la fin de la pandémie », écrit-il. «Avec beaucoup de personnes vides qui ne gagnent aucun loyer. Et maintenant, avec la hausse des taux hypothécaires commerciaux à la suite des hausses (des taux d’intérêt), de nombreuses banques sont confrontées à la possibilité de davantage de défauts de paiement sur leurs prêts.

Cela conduit déjà à une vague de créances irrécouvrables alors que les promoteurs immobiliers s’effondrent. En conséquence, les banques rendent plus difficile et plus coûteux pour les entreprises d’emprunter de l’argent, ce qui rend plus probable que les prix de l’immobilier chutent encore davantage.

À chaque tournant, le secteur financier est confronté à des turbulences et les patrons n’ont pas toujours de réponse, sauf pour faire payer les travailleurs. Mais ne vous attendez pas à voir des banquiers sauter des fenêtres de sitôt. Ils sont sûrs de savoir que les banques centrales et les États seront généralement désireux de les aider.