La bombe économique à retardement de Trump continue de fonctionner
« Je ne voulais pas assister à une catastrophe économique. Si vous aviez continué ainsi, cela aurait pu arriver. » C’est l’explication d’une honnêteté rare de Donald Trump concernant le mémorandum d’accord en 14 points représentant sa défaite face à l’Iran.
Quoi qu’en dise Trump, cette catastrophe reste une possibilité.
Il y a plusieurs raisons pour lesquelles le prix du pétrole n’a pas atteint les sommets stratosphériques que certains analystes pétroliers prédisaient la guerre en Iran. L’Arabie saoudite a augmenté ses approvisionnements en pétrole vers le port de Yanbu sur la mer Rouge. D’autres producteurs de pétrole, dont la Russie, ont également augmenté leur production de pétrole.
Les réserves de pétrole ont également été massivement épuisées. Et la Chine a réduit sa demande de pétrole en détournant sa production d’énergie vers les centrales électriques au charbon et l’énergie solaire.
Toutefois, le prix du pétrole reste encore environ un tiers supérieur aux niveaux d’avant-guerre. Il faut maintenant reconstituer les réserves. Pendant ce temps, les raffineries de pétrole ont subi des dégâts dans le Golfe et ne peuvent être réparées du jour au lendemain.
Les propriétaires de pétroliers veulent avoir l’assurance que la paix durera avant de risquer d’envoyer à nouveau des pétroliers dans le Golfe.
La paix est très fragile : Trump continue de menacer de bombarder à nouveau l’Iran et la campagne de bombardements meurtrières d’Israël au Liban se poursuit. Pendant ce temps, les attaques de drones ukrainiens contre les raffineries de pétrole russes nuisent à la production pétrolière russe.
Mais l’économie mondiale est confrontée à d’autres problèmes. La production d’engrais, vitale pour l’approvisionnement alimentaire, a été considérablement réduite.
Un phénomène El Niño sévère dans le Pacifique se combinera probablement avec le réchauffement climatique pour produire des conditions météorologiques extrêmes qui affecteront encore davantage la production alimentaire.
Ensuite, les inquiétudes grandissent concernant la dette publique, qui atteint des niveaux records en dehors des périodes de guerre et des récessions graves.
La dette fédérale américaine, qui représente déjà plus de 100 pour cent de la production annuelle totale des États-Unis, est en passe d'atteindre 150 pour cent en raison des réductions d'impôts, principalement pour les riches, de l'augmentation des dépenses d'armement et d'une croissance économique trop lente. Pour financer cette dette, le gouvernement américain doit emprunter massivement sur les marchés obligataires.
Le gouvernement américain a longtemps été considéré comme le débiteur le plus digne de confiance au monde, le financement de sa dette n’a donc pas posé de problème. Mais il existe une concurrence croissante pour obtenir l’argent nécessaire au financement de la dette publique partout dans le monde. Et une partie de cet argent est désormais consacrée au financement de centres de données sur l’IA.
Les marchés obligataires se méfient également de plus en plus de la montagne croissante de dettes et de la menace d’inflation résultant des perturbations provoquées par la guerre en Iran. Les taux d’intérêt sur les obligations d’État ont augmenté.
L’effet général de la hausse des taux d’intérêt est évidemment de rendre le coût de l’emprunt plus onéreux. Cela décourage à son tour les emprunts à la fois pour l’investissement et la consommation et réduit la croissance économique.
Trump est très content qu’à chaque fois qu’il a annoncé sa victoire dans la guerre en Iran, le marché boursier américain ait augmenté. Les marchés boursiers en général, et le marché boursier américain en particulier, continuent d’atteindre des niveaux records, stimulés par l’idée que la révolution de l’IA apportera une manne de productivité, de croissance économique et de profits.
Cependant, loin d’être les marchés boursiers plus intelligents que quiconque – à l’exception de Trump lui-même, comme le proclame l’ego orange – les calculs ne tiennent tout simplement pas. Tôt ou tard, la bulle de l’IA va éclater.
Un krach de l’IA entraînerait probablement une baisse des dépenses de consommation aux États-Unis, qui ne font qu’augmenter parce que les 10 % d’Américains les plus riches ont vu leur richesse boursière augmenter.
Une baisse de la richesse et de la consommation entraînera une baisse de la croissance économique américaine. Cela aggravera encore la dette fédérale américaine et entraînera de nouveaux problèmes sur les marchés obligataires.
Il est peu probable que la Chine, aujourd’hui deuxième économie mondiale, vienne à la rescousse. Malgré les tarifs douaniers imposés par Trump, la Chine affiche toujours un énorme excédent commercial et ne semble pas vouloir, ou peut-être incapable, de stimuler la consommation intérieure, qui a été limitée par l'éclatement de sa bulle immobilière.
Il semble très peu probable que l’accord avec l’Iran produise les dividendes de la paix que Trump souhaite tirer de l’accord avec l’Iran. Et lorsqu’il évoque la possibilité d’une catastrophe économique, cela ne fait qu’augmenter les chances qu’une telle catastrophe se produise.
