Trumponomics : quel est le plan ?

Dans les 24 heures qui ont suivi l'annonce de la victoire de Donald Trump, les dix milliardaires les plus riches du monde étaient plus riches de 64 milliards de dollars. Comment cela, étant donné qu'il ne prendra ses fonctions qu'en janvier ?

La réponse est que le marché boursier américain a atteint de nouveaux sommets, dans l’attente de réductions importantes de l’impôt sur les sociétés de la part de Trump et du congrès qu’il contrôlera l’année prochaine. Cela augmentera considérablement les bénéfices des entreprises.

Lorsque l’ancienne Première ministre britannique Liz Truss a promis d’importantes réductions d’impôts non financées en septembre 2022, les riches investisseurs ont renoncé à la livre sterling et les fonds de pension se sont presque effondrés.

Ce n’est pas le cas aux États-Unis, où le dollar est utilisé pour la grande majorité des transactions commerciales et de change internationales. Cela donne au dollar le statut de monnaie de réserve et protège dans une certaine mesure le gouvernement fédéral des turbulences des marchés financiers internationaux.

Une menace potentielle pour le dollar vient des tentatives en cours visant à établir une monnaie rivale pour les transactions internationales, basée sur les pays dits Brics que sont le Brésil, la Russie, l'Inde, la Chine et l'Afrique du Sud. Aujourd’hui, ceux-ci sont complétés par un certain nombre de pays du Moyen-Orient riches en pétrole.

Mais il reste encore un long chemin à parcourir avant que la monnaie internationale chinoise – le renminbi – soit sur le point de rivaliser avec le dollar. Il représente actuellement moins de 3 % des paiements mondiaux.

Les niveaux de dette fédérale ne peuvent pas continuer à augmenter sans limite. La dette s’élève actuellement à plus de 35 000 milliards de dollars, soit quatre fois son niveau le plus bas d’après-guerre atteint en 1974. Mais des niveaux aussi élevés de dette fédérale peuvent être gérables. Si la croissance économique est forte, les recettes fiscales augmenteront et si les taux d’intérêt restent relativement bas, cela limitera le montant des intérêts payés sur la dette.

Mais ce sont deux très grands « si ».

Les rendements obligataires – les taux d’intérêt déterminés sur le marché de la dette – ont déjà augmenté depuis l’élection de Trump et augmenteront encore si l’inflation recommence à décoller. Et il y a de bonnes raisons de penser que les Trumponomics alimenteront l’inflation.

Outre les réductions d’impôts, l’autre élément important des politiques économiques promises par Trump sont les droits de douane élevés sur les importations. L'un de ses conseillers économiques les plus influents est Robert Lighthizer. Son livre, No Trade is Free, plaide en faveur d’un mur protectionniste autour des États-Unis afin de redonner à l’industrie sa « grandeur ».

Des droits de douane de 20 pour cent ou plus ont été vantés pour une série d'importations. Ceux-ci ne viennent pas seulement de Chine, que les États-Unis considèrent désormais comme un rival hostile, mais aussi d’Europe, du Canada et du Mexique. Certains ont même suggéré un tarif de 500 pour cent sur les voitures en provenance du Mexique.

Les droits de douane augmentent le prix des biens importés et atténuent la pression à la baisse sur les prix des biens produits aux États-Unis – si les biens destinés à remplacer ces importations existent.

Trump a également évoqué un contrôle accru sur la banque centrale américaine, la Réserve fédérale. Il craint qu’elle n’augmente les taux d’intérêt et n’étouffe la croissance si elle est effrayée par la hausse des prix et des niveaux d’endettement. Mais cela pourrait effrayer encore plus les marchés financiers et rencontrerait probablement de toute façon une forte résistance politique.

Les droits de douane réduisent également le commerce mondial et la croissance économique mondiale, surtout s’ils provoquent des guerres commerciales en représailles. La taille de l’économie américaine signifie que ce qui se passe dans le reste du monde a moins d’impact sur elle que dans des pays comme la Grande-Bretagne, qui sont plus dépendants du commerce international.

Le protectionnisme trumponomique est certainement de mauvais augure pour la Grande-Bretagne et l’Europe en général. Mais un ralentissement du commerce international aura des répercussions sur la croissance économique américaine.

Il existe une autre tournure dans la politique globale de Trump, qui est potentiellement inflationniste. Il a fait grand cas de l’expulsion de millions de migrants sans papiers des États-Unis. Ces migrants sont vulnérables à la surexploitation et travaillent pour de bas salaires dans des emplois précaires.

Les retirer du marché du travail pourrait entraîner une contraction de l’économie américaine pouvant atteindre 7 pour cent et exercer une pression à la hausse sur les salaires et les prix.

Ce qui va se passer exactement est incertain. Peut-être que le Congrès et Elon Musk, qui a des intérêts commerciaux en Chine, limiteront les aspects les plus extrêmes de la Trumponomics. Espérons que le projet ignoble consistant à expulser des millions de migrants sans papiers s’avérera peu pratique.

Mais Trump revendique un mandat pour un changement radical de la politique économique et il semble qu’il aura une Chambre des représentants et un Sénat plus disposés à le lui donner.

La prédiction la plus sûre est peut-être que de nombreuses turbulences économiques nous attendent et qu’elles ne sont pas bonnes. Sauf ce qui inspire la résistance de la classe ouvrière à tout ce jeu de tir pourri.